Összpiaci szinten nem sok ötletem van. az elmúlt időszak inkább risk on volt, de most az amerikai piac ismét erős vízválasztóhoz érkezett. A jegybank sok fogódzót nem adott, októberben akár újabb QE is jöhet, de a részvények erre már nem tudtak tovább emelkedni. Igaz esni sem, szóval kivárok még a következő napokra. Nem szabad elfelejteni, hogy október szezonálisan gyengébb, a makroadatok lassulásról árulkodnak, ami a vállalati jelentésekben is elkezdhetnek látszani, miközben a jövő éves választások kockázatát is szép lassan el kéne kezdenie áraznia a piacnak. Szóval vannak akadályok bőven, de a részvénypiac kétség kívül erős, ezért shortokat egyelőre nem növelnék.

Sőt, van két long oldali ötlet, amit tovább növelnék. Egyrészt a Waberers pozit megduplázom, két okból. Tetszik a chart, szerintem szép lassan épülget felfele az árfolyam, miközben van egy hajtóerőt jelentő sztori is, a biztosító esetleges eladása. Concorde számítás ugyebár, hogy magában a biztosító többet ér, mint a jelenlegi árfolyam mellett árazott egész vállalat, ami azért jelentős alulértékeltséget jelent (a piac egyáltalán nem árazza a szállítmányozási/fuvarozási részeket). Margin of safety, mondaná  Ben Graham...

Másrészt az Nvidia technikai képe is tetszetős (kap 3%-nyi súlyt), egy kitörés visszateszt rajzolódik ki, amiből tudhat még felfele menni a papír, ezt próbálnám meg kihasználni. Ha fals lesz a kitörés, akkor viszont zárni kell a pozit, vagyis figyelni kell szorosan. 

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.

Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

Az előbb írtakra tekintettel az oldal üzemeltetője, szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket az oldalon esetleg megjelenő információra vagy adatra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.

Valamennyi, a blogban megjelent vélemény, elemzés az azt elkészítő szakmai véleményét tükrözi, melyben objektív és szubjektív elemek egyaránt vannak. Az előbbiekre valamint a tőzsdei tranzakciók általános kockázatára tekintettel az egyes cikkekkel, elemzésekkel vagy az azokból származó információkra és véleményekre alapított ügyletekkel kapcsolatos semmilyen kárért vagy költségért felelősséget nem vállalunk.

Bár elég blőd a hír mögötte (lesz tárgyalás októberben USA és Kína között trade fronton, hurrááá), de a piac egyelőre risk on irányba hajlik. S&P kiment új lokális csúcsra, ami igazából jót jelent, nem kell ezzel sokat vitatkozni. Bár a mai piaczárás még számítani fog, ha visszakalapálnák a piacot, azért az nem lenne szép, de egyelőre nem ilyen irányba állnak a dolgok.

Tradingview

Közben a risk off termékek is kezdenek hajlani. Az arany mintha az emelkedő ékelődésből lefele készülődne, és a BUND esetében is gyengébb mozgást várnék. Nem szabad elfelejteni, hogy mindkét piacon komoly vételi pozícionáltság halmozódott fel, ezekből elkezdhetnek azért profitot realizálni, mert abból viszont akadt már bőven az elmúlt pár hétben. Duplázom mindkét pozit, az európai banokat pedig egyelőre figyelőlistán hagyom, itt azért félek az EKB döntéstől (hogy hogyan fogadják majd az újabb betéti ráta vágást, amitől már most feláll a szőr a hátán  bankvezéreknek) és sok még a technikai akadály is egy esetleges emelkedés előtt is.  

Tradingview

Szóval visszább kell vennem a shortokból, ez nem vitás. Ezt úgy teszem, hogy a legutóbbi körben felvett Russell shortokat lezárom (bár a kisebb papírok továbbra is nagyon gyengék, a piac belső szerkezete is, és divergens mozgások is vannak, de időzítés szempontjából még valszeg várni kell a nagy shortok nyitásával, egy kisebb adag így is megmarad majd). Viszont az XLP ETF nagyon jól teljesít, új csúcsra ment ki, ráadásul S&P-hez képest relatíve nézve is érdekes, nekem inkább vonzó képet fest. Kap 3%-os súlyt.

Tradingview

Másrészt viszont a feltörekvő piaci shortokon is faragok, ugyanis ott is kedvezőek a mozgások. Az EUM ETF felét kicsukom, ahogy a BUX-ra felvett shortok egészét is lezárom.

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.

Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

Az előbb írtakra tekintettel az oldal üzemeltetője, szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket az oldalon esetleg megjelenő információra vagy adatra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.

Valamennyi, a blogban megjelent vélemény, elemzés az azt elkészítő szakmai véleményét tükrözi, melyben objektív és szubjektív elemek egyaránt vannak. Az előbbiekre valamint a tőzsdei tranzakciók általános kockázatára tekintettel az egyes cikkekkel, elemzésekkel vagy az azokból származó információkra és véleményekre alapított ügyletekkel kapcsolatos semmilyen kárért vagy költségért felelősséget nem vállalunk.

Jól fest az orosz piac, ezért miközben a feltörekvők egészét shortolom, közben veszek fel long pozit az oroszok esetében (pl. RSX ETF), részben hedgelve is magam. Egy csökkenő trendvonal fölé ment az RTSI index, és a hosszú távú kép is inkább pozitív. A gazdaság nincs túlhevülve, sőt a növekedés lassan kezdhet erősödni a gazdaságban, amit belső fiskális stimulusokkal is segítenek majd az előttünk álló időszakban. A szankciós kockázatok fokozottak persze, de talán Trump most Kínán minden ebbéli hajlamát ki tudja élni. A portfólió 3,5%-át teszem ide. 

RTSI index

Tradingview

Holnap pedig az USA nyitásban kicsukom az XLI és XLU ETF-eket, és helyettük a Western Digitalban veszek fel egy pozíciót (ezzel triplázva a meglévőt). Technikai képre alapozom a nyitást, egy dupla aljból nagyon szép kitörés jöhet, az indikátorok is inkább egy felfele mozgást készítenek elő. Már jó ideje figyelem a papírt, korábbról is van már benne pozim, amit tovább növelek. Mivel technikai a gondolat, persze gyorsan zárnom is kell majd, amennyiben a kitörés nem sikerül és lefordulna a papír a jelenlegi szintekről. 

Western Digital

Tradingview

 Eddig így állok:

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.

Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

Az előbb írtakra tekintettel az oldal üzemeltetője, szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket az oldalon esetleg megjelenő információra vagy adatra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.

Valamennyi, a blogban megjelent vélemény, elemzés az azt elkészítő szakmai véleményét tükrözi, melyben objektív és szubjektív elemek egyaránt vannak. Az előbbiekre valamint a tőzsdei tranzakciók általános kockázatára tekintettel az egyes cikkekkel, elemzésekkel vagy az azokból származó információkra és véleményekre alapított ügyletekkel kapcsolatos semmilyen kárért vagy költségért felelősséget nem vállalunk.

Nagyot fordult tegnap az S&P már a nyitást követően, vagyis a certin keresztül felvett short pozim nem sokat élt, kistoppolódtam az említett 2877-es szintnél. A labda megint a bikáknál pattog, egészen a sávtetőig elvihetik a piacot 2930-40 pontra, és ott eldől majd az irány. Sokadszorra megyünk neki a szintnek, könnyen lehet, hogy most átviszi felfele, és elindul a történelmi csúcs felé az S&P. 

A Russell 2000 index is csinált tegnap egy visszafordulót, vagyis a letörési kísérlet nem kapott megerősítést. Itt az 1500 pontos szintek felett az összes SRTY kitettséget lezárom majd. Ilyen esetben ugyanis nagy valószínűséggel a bikák uralják majd a következő heteket. 

Russell napi

Az olaj shortom is nagyon a határon billeg, itt is közel vagyok ahhoz, hogy lezárjam kis mínuszban a pozit, de még egyelőre várok, a kép nem egyértelmű. Hasonlóan a technológiai papírokat shortoló PSQ ETF-nél is. 

Másrészt viszont az arany szerintem nagyon túlfutotta magát rövid távon, így itt már várnék egy lefele korrekciót. Extrém a long pozícionáltság (már mindenhonnan az folyik, hogy aranyat kell venni, szóval aki akarta, az már vélhetően meg is vette), ahogy a kötvénypiacoknál is, a hozamok esetében is várok egy felfele mozgást, ami az aranyat inkább lefele küldené, a dollár is erősödik, lokális csúcsnál van, a részvények meg mintha a risk on folytatódását kezdenék megint mondani. Ráadásul a másik defenzív play, a bitcoin is elkezdett elgyengülni már, és az indikátorokban is megjelent egyfajta divergens viselkedés. Szóval a GDX kitettséget teljesen lezárom, és veszek fel arany short kitettséget 2%-nyit (például EBGOLDTS05).  

Arany napi 

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.

Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

Az előbb írtakra tekintettel az oldal üzemeltetője, szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket az oldalon esetleg megjelenő információra vagy adatra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.

Valamennyi, a blogban megjelent vélemény, elemzés az azt elkészítő szakmai véleményét tükrözi, melyben objektív és szubjektív elemek egyaránt vannak. Az előbbiekre valamint a tőzsdei tranzakciók általános kockázatára tekintettel az egyes cikkekkel, elemzésekkel vagy az azokból származó információkra és véleményekre alapított ügyletekkel kapcsolatos semmilyen kárért vagy költségért felelősséget nem vállalunk.

Az amerikai részvénypiac még nem döntötte el, merre akar elindulni, láthatóan várja mindenki a szeptembert, hogy trendszerű mozgás indulhasson. A napi, illetve napon belüli folyamatok alapján viszont rövid távon esély van rá, hogy az elmúlt napok kereskedési sávjának az alját ismét megnézi az S&P. Ezt az egyébként százalékosan nézve kis mozgást egy agresszív kereskedési pozícióval próbálom megfogni. Szigorúan rövid távú mozgás megjátszásáról van szó, és már most jelzem, ha az S&P 500 határidő visszafordulna és 2877 pontig emelkedik, azonnal kicsukom ezt a pozíciót. A portfóliónak 1%-át helyezem ide (például EBSPTS44).

S&P 500 órás 

Tradingview

Másrészt a gyengeség sokkal jobban szembeötlő a kisebb részvényeket tömörítő Russell 2000 indexen. Itt jobban látszik, hogy Trump kereskedelmi háborúja bizony visszaüt a helyi cégekre is, miközben az amerikai gazdaság lassulása is ellenszél számukra.Technikailag itt bizony töredezik a támasz, sanszos, hogy ebből a korábbi, tavaly év végi mélységek visszatesztelése fog kisülni. Az SRTY ETF-ben levő pozíciót ezek miatt megtriplázom, így az a portfóliónak jelentős, közel 15%-ára fog rúgni. Az XLB ETF-ben levő pozíciót viszont közben lezárom. 

Russell 2000 heti

Tradingview

Tegnapig bezárólag

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.

Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

Az előbb írtakra tekintettel az oldal üzemeltetője, szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket az oldalon esetleg megjelenő információra vagy adatra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.

Valamennyi, a blogban megjelent vélemény, elemzés az azt elkészítő szakmai véleményét tükrözi, melyben objektív és szubjektív elemek egyaránt vannak. Az előbbiekre valamint a tőzsdei tranzakciók általános kockázatára tekintettel az egyes cikkekkel, elemzésekkel vagy az azokból származó információkra és véleményekre alapított ügyletekkel kapcsolatos semmilyen kárért vagy költségért felelősséget nem vállalunk.

Az elmúlt időszakban a forint gyengülése sokat segített a portfólió teljesítményén, most viszont a kitettség (10% eurós, 45% dolláros) egy részét lefedezem. Rövid távon ugyanis lehet, hogy túl van már tolva a forint, némi relatív erőt várnék euróval és dollárral szemben. 

A konszenzus, hogy az MNB nagyon laza fog maradni még sokáig, és egyelőre nem paráznak a 330-hoz közeli árfolyam miatt. És mi van, ha mégsem nézik teljesen tétlenül, és úgy kezdenek kommunikálni, hogy az megfékezzen egy további jelentősebb gyengülési hullámot? Nem mondom, hogy így lesz, sőt hosszú távon hihetőnek gondolom a forintgyengítési szándékot, de most mintha a nagyobb fájdalmat/meglepetést az erősödő mozgás tudná okozni, ráadásul itt vagyunk a 329-330-as ellenállásoknál, a dollárral szemben meg egy emelkedő ék tetejéhez közel. Mikor kellene megpróbálni a longokat, ha nem most?

EURHUF napi

USDHUF napi

Tradingview

Érdekes módon az elmúlt egy évben a forint erősödő köreit minden esetben megelőzték az S&P 500 nagyobb esései. Vagyis miután az amerikai piac nagyot zakózott, kis fáziskéséssel a forint elkezdett erősödni, vagy ha azt nem is, akkor sem gyengült legalább, mint amit egyébként alapesetben várnánk tőle. Mivel részvénypiacon esést várok őszre, csak remélni tudom, hogy a forint eme jó szokását még megtartja egy darabig. Az okát nem igen tudom, és nagyon kifacsartan hangzik az a magyarázat is, hogy biztos a magyar makrofundamentumok relatív ereje miatt egyfajta defenzív szerepet élvezhettek a magyar eszközök. Még ha ez így is volt, persze nem biztos, hogy a jövőben is így marad (mégiscsak ragadósnak kéne lennie az eurózóna lassulásának), de azért egy próbát megérhet. Persze óvatos pozíciókezeléssel (mindössze a portfólió 0,7%-át kockáztatom két certivel).

SPX narancs, EURHUF kék

Tradingview

Jön a szeptember, érdemes tehát kicsit rendezgetni soraimat. A világképem nem sokat változott. Gázosak a gazdasági adatok, amit a kötvénypiac mostanra igen durva hozameséssel be is árazott, a részvénypiac viszont még mindig mintha álomvilágban élne. Egy pofon kéne a józanodáshoz, de ezt senki nem akarja. Se Donáld, se Cí, se Jeromos, se Márió, Krisztina meg pláne nem. Csak nehogy később meg a másikat majd a fal adja.

Ciklusközép? Na ne szórakozzunk már... Az USA 2019-2020-ban várhatóan recesszióba süllyed, az eurózóna talán még előbb, elnézve a németek mélyrepülését, és Kínában sem stimmel valami, a stimulusok ellenére sem nagyon tudnak gyorsulni. 

Szóval a shortos pozíciókat tartom továbbra is, annyi kiegészítéssel, hogy a tech szektorra felvett shortok felét lezárom, és azokból olaj shortot nyitok (EBWTIOILTS77). A gazdasági lassulás itt láthatóbb sebeket ejthet, ráadásul elég ijesztő, hogy az olajár úgy is ilyen gyengén muzsikál, hogy közben az OPEC koordináltan kitermelést csökkent, Venezuelában para van, Irán meg habzó szájjal tweetelget Trumppal, miközben a Hormuzi-szorosban egyre másra foglalják le a tankereket. Ha erős lenne a piac, ezekre a hírekre az olajárnak már 80 felett kéne lenni...

WTI napi

Tradingview

Lezárom viszont a Daimler pozit, sajnos ahogy a használt autóknál is okkal olcsóbb lényegesen egyik a másiknál, ez az azokat gyártó cégek részvényeire is igaz. Olcsó a Waberers is, itt azonban már csődárazást láthatunk, miközben az új vezig, a restrukturálás ehhez képest hozhat azért pozitív meglepetést. Az árfolyam is kezd nekem jól kinézni, ezért a papírt 4%-os súllyal beveszem. 

A szép emelkedést követően megfelezem az RWE pozíciót is, a Bayert viszont ugyanekkora mértékben növelem, és egy korábbi listán szereplő papírt is visszaemelek 2%-os súllyal, a Western Digitalt. 

WD heti

Tradingview

A lengyel Wig pozíciót kicsukom, az osztrák ATX indexben levő pozit szintén, a BUX shortokat pedig 50%-kal növelem, sajnos a mi kis magyar piacunk egy csúnyácska tetőt épít, ebből még legalább egy lefele kör jöhet. 

BUX heti

Investing.com

Másrészt a kötvénypiacon rövid távon túlvettség jelei látszanak, egyre nagyobbak a mínuszos hozamok már a hosszabb lejáratokon is. A német BUND-nál próbálkozom shortokkal (EBEURBUNDS34), a nagy tőkeáttétel miatt azonban csak kis súllyal 0,3%-kal, és lezárom a GDX ETF pozíció felét. Őszintén szólva erre a gondolatmenetre kicsit felülve nagyon érlelem magamban egy európai banki long nyitását, de  nem akarok kapkodni. Igazából itt az érvelésem igen egyszerű: Ha a mostani szintek elesnek, azzal egy fekete lyuk nyílna meg az európai banki árfolyamok alatt, ezt viszont senkinek sem lenne érdeke hagyni, legalábbis a döntéshozóknak mindent meg kéne tenni, hogy ez ne forduljon elő. Ettől persze előfordulhat, de ez még számomra is annyira sötét forgatókönyv, hogy egyelőre nem igazán tudnám elhinni. 

Stoxx Bank havi

Tradingview

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.

Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

Az előbb írtakra tekintettel az oldal üzemeltetője, szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket az oldalon esetleg megjelenő információra vagy adatra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.

Valamennyi, a blogban megjelent vélemény, elemzés az azt elkészítő szakmai véleményét tükrözi, melyben objektív és szubjektív elemek egyaránt vannak. Az előbbiekre valamint a tőzsdei tranzakciók általános kockázatára tekintettel az egyes cikkekkel, elemzésekkel vagy az azokból származó információkra és véleményekre alapított ügyletekkel kapcsolatos semmilyen kárért vagy költségért felelősséget nem vállalunk.

Kicsit hosszúra nyúlt a csend, de sebaj, legalább nem piszkálgattam a soraimat, és végre a teljesítmény is elindult szépen felfele. Nem is rossz, így még akár a szuperállampapírra is ráverhetek... Voltak jó egyedi részvénysztorik, amik segítettek, de shortoldalon is akadt, ami hozott a konyhára, és persze a forint gyengülése is jól jött. Kapitális baklövésekkel is tele persze a padlás, de a pozíciók méretezésével ezek kezelhető méretű veszteséget eredményeztek.  

Nyílegyenes emelkedésben van az amerikai részvénypiac. Az S&P történelmi csúcsnál, a Nasdaq már felette. Van azért már némi divergencia, és számítanék fáradásra is ezeken a szinteken. A kisebb cégeket tömörítő Russell 2000 index nem is tudja áttörni ellenállását, jóval le van maradva a nagyok mögött, és a napokban a réz és az olaj árfolyama is elkezdett lefele nézelődni. 

A technológiai papírok egy emelkedő ékben mennek felfele, amiből egy lefele való elmozdulásnak kéne jönnie, és a dollár is inkább az erősödés irányába billen, ami a feltörekvő részvénypiaci "imádatnak" szúrhatna oda egyet. 

Ezért le is zárok több egyedi részvény pozíciót (Cummins, Kimberly Clarke, Hershey, Western Digital, Renault, KGHM), illetve az olajpiaci USO ETF-et is kiveszem a portfólióból. Viszont az RWE és a Daimler egyelőre jól festenek technikailag, úgyhogy ezeknél növelem 20%-kal a pozíciók méretét.

A feltörekvő piaci short EUM ETF-nél viszont 50%-kal növelem a méretet, és elég komoly (közel 5%-nyi) súllyal beveszem a technológiai papírok shortolására hivatott PSQ ETF-et a listára. Itt azért a short kitettség tovább nő, emiatt aktívabb pozíció kezelésre is szükség lehet a következő hetekben. 

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.

Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

Az előbb írtakra tekintettel az oldal üzemeltetője, szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket az oldalon esetleg megjelenő információra vagy adatra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.

Valamennyi, a blogban megjelent vélemény, elemzés az azt elkészítő szakmai véleményét tükrözi, melyben objektív és szubjektív elemek egyaránt vannak. Az előbbiekre valamint a tőzsdei tranzakciók általános kockázatára tekintettel az egyes cikkekkel, elemzésekkel vagy az azokból származó információkra és véleményekre alapított ügyletekkel kapcsolatos semmilyen kárért vagy költségért felelősséget nem vállalunk.

Azért van valami bizsergető abban, hogy a romló makrokilátások közepette az amerikai részvénypiac a történelmi csúcsa közelébe emelkedett vissza… Az amerikai hozamgörbe invertálódik, 2009 óta a leghosszabb bukó periódusban van a globális feldolgozóipar, a vállalati eredménykilátások romlanak, a cégvezetők nem éppen optimisták a jövővel kapcsolatban. A német tízéves kötvényhozam megint negatív, a feldolgozóiparuk recesszióban van. Arról nem beszélve, hogy a kilátások annyira fényesek, hogy a Deutsche és a Commerz végső elkeseredésében az összeköltözésen agyal, ráadásul a helyzet pikantériájaként kérőként megjelent az elmúlt években szintén roppant módon prosperáló olasz Unicredit is. 

De ugyebár pénzt keresni a shortokon nem igazán lehetett, ráadásul amit írok a lassulásról, az már az árakba beépülhetett, inkább a jövőbeli folyamatokra lenne érdemes fókuszálni. Bár a piac ismét egyfajta goldilocks állapotot áraz, azért az sanszosabb, hogy a ciklus érett szakaszának vége felé járunk a meghatározó fejlett országokban. Vagyis, ha Trump nem jön elő a választás előtt újabb költségvetési stimulussal (márpedig ez benne van a pakliban, a napokban is pedzegették az infrastrukturális program lehetőségét), akkor vélhetően az USA növekedési csúcsot már láttuk. A piac egyelőre az első negyedéves lassulást egyedi tényezőkkel magyarázza, ami miatt növekedési fronton a negatív meglepetésnek nagyobb valószínűsége lehet. Hasonlóan a jegybanki politikát illetően is, amivel kapcsolatban a befektetők már egy éves időtávon a kamatcsökkentés lehetőségével is számolnak. Az elmúlt hónapokban a vállalati saját részvény vásárlások egy igen jelentős hajtóerőnek bizonyultak a keresleti oldalon, azonban áprilisban a közelgő jelentési szezon miatt ezek jóval kisebb mértékben lesznek jelen a piacokon. Emiatt gyengébb teljesítmény jöhet Amerikában, hacsak persze a partvonalon várakozók nem most kezdenek el venni.  

Másrészt viszont Európával kapcsolatban az elmúlt időszaki sorozatos romlást követően most már inkább szkeptikus a többség. Az adatok javulását elképzelhetőnek tartják a gyenge szintekről, de tartósabb javulást azért senki sem vár (mondjuk elnézve az olaszokat, meg a Brexitet, meg bizonyos szempontból a franciákat, és a még mindig igen kiábrándító német feldolgozóipari adatokat, nagyon csodálkozni sem kell ezen).

Kínában a stimulus lehetséges hatásaival kapcsolatban nehéz tisztán látni, jó kérdés, ebből mi sül ki. Vannak sokan, akik azt mondják, hogy a kínai stimulusnak a következő negyedévekben lesz pozitív növekedési hatása, de igazából elnézve a kínai tőzsde száguldását, ezt azért a befektetők is árazzák már (ahogy a kínai részvények indexekben való idei komoly súlynövekedését is). Mivel az eladósodottság nagy, és a növekedést újabb hitelekkel tudják csak élénkíteni, az ember azt gondolná, hogy mindig épp csak annyi hitelt pumpálnak majd, amivel a gazdaság hirtelen fékeződését el tudják kerülni. Egy ponton túl persze ez már nem fog menni, de ki tudja, ez mikor jön el. A feltörekvő piacoknak mindenesetre egyelőre segítség, hogy a kínai növekedés lassulását szeretnék megfogni, az viszont ellenszél lehet, ha a dollár új csúcsra erősödik. Ez lehetne a következő időszak meglepetése, ami a feltörekvő piaci nagy bull hangulatot is beárnyékolhatná, ezért a régióval kapcsolatos óvatosságomon nem változtatok egyelőre.

Ebből próbálok kikeverni valami értelmezhető teljesítményt:

Lezárom a következő pozikat: M&T Bank, HIX, SJB, Lyxor BTP

Felveszem a következőket (kezdőtőkéhez képest 2% körüli súllyal): XLB ETF, Renault, Daimler, PPLT (platina) ETF, Lyxor WIG 20 ETF

Felveszem a következőket (kezdőtőkéhez képest 0,5% körüli súllyal): DAXTS81

Növelem a súlyát 50%-kal: SH ETF, RWE, EUM ETF

Csökkentem a súlyát 50%-kal: USO, ishares ATX ETF  

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.

Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

Az előbb írtakra tekintettel az oldal üzemeltetője, szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket az oldalon esetleg megjelenő információra vagy adatra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.

Valamennyi, a blogban megjelent vélemény, elemzés az azt elkészítő szakmai véleményét tükrözi, melyben objektív és szubjektív elemek egyaránt vannak. Az előbbiekre valamint a tőzsdei tranzakciók általános kockázatára tekintettel az egyes cikkekkel, elemzésekkel vagy az azokból származó információkra és véleményekre alapított ügyletekkel kapcsolatos semmilyen kárért vagy költségért felelősséget nem vállalunk.